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2018年12月30日责任编辑：马婕景区“降价令”落地满百日：相关上市公司深陷五大困惑，有董事长称“压力前所未有”！来源：e公司观察玉龙雪山的秋冬是大风季节。能不能登上海拔4680米的山峰欣赏冰川，要看当天的天气能否允许雪山大索道正常运行。但比起气候，对以玉龙雪山索道为盈利主体的丽江旅游（002033）来说，对业绩影响更大、更难预测的是：自去年9月接到“降价令”后，玉龙雪山大索道票价降逾三成，接下来，原票价里上交给地方政府的环保资金交还是不交，继续交的话，交多少？

责任编辑：吴金明国际能源署（IEA）最新月报指出，明年全球原油市场料将重归供应过剩困境，即使石油输出国组织（OPEC）宣布延长减产行动。IEA数据显示，今年上半年的6个月内，全球原油供应超过需求90万桶/日，这令2018年下半年以来积累的巨量库存水平进一步上升。IEA原油行业及市场主管Neil Atkinson称，2020年原油市场“将会出现可观的供应过剩，因美国以及其他部分国家的原油产量仍在攀升”。同时2020年全球非OPEC产油国原油产量增幅将达到210万桶/日，其中大部分增幅来自于美国，约为200万桶/日，从而降低了市场对OPEC原油的购买需求。

2 长期供需基本面向好，市场交易11月旺季预期不变11月之后国内LPG供需基本面向好，需求环比增速将高于供给。在需求端，消费量占比最大的LPG燃料气随着天气转冷步入传统旺季。深加工方面在C3路线上今年预计仍有100多万吨的PDH装置投产来带动对进口丙烷的需求；在C4路线上如果疫情影响在下半年完全消退，汽油消费的恢复将带动MTBE和烷基化装置开工率回升至历史平均水平，约有20pcts的空间。相比长期需求端的多点开花，供给端增速恐怕难以追上。下半年将有中科炼化、中化泉州、洛阳石化等炼油项目投产，预计2020年国内炼能净增2450万吨/年至9.05亿吨/年，增速仅有3%左右。国内仍有大量缺口要依赖进口气来补足，进口依赖度居高难下，因此长期来看11月以后供需格局整体上偏紧。

12月24日晚间，威唐工业披露，特定股东国经众新和国经精益计划减持不超165.5万股，占公司总股本的1%。25日又公告称，特定股东苏州清研、国弘开元拟合计减持不超313万股，占公司总股本的2%。净利降六成盈利能力持续下滑威唐工业从事汽车冲压模具及相关产品的研发、设计、制造及销售，主要产品为汽车冲压模具、检具、汽车冲压件以及相关工业自动化产品。

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在国内供需基本面支撑11月消费旺季的预期之外再考虑油价中枢的影响，我们认为在低油价环境下首行合约的绝对价格区间或与2016年接近，油价中枢如有抬升将打开绝对价格的预期空间。LPG燃料气的现货价格波动幅度很大，但LPG燃料气现货价格与布伦特油价的比值的波动要规律得多。正常情况下11月LPG燃料气现货价格对布伦特油价的比值大致在60-80倍的区间波动。2020年由于新冠疫情这个外部冲击，原油需求在封城封国中断崖式下跌而LPG需求影响比较有限，同一产业链上需求变动的不对等性造成LPG对布伦特油价的比值相比历史水平大幅偏高。不过考虑到11月离现在还很远，预计到时候将把新冠疫情的冲击消化完，我们认为历史规律大概率会发挥作用，那么在低油价环境下LPG现货价格将与2016年的情况比较类似。从期价表现上来看，当PG2011触及3600元/吨以上时出现了明显的回调，这个位置差不多是2016年油价中枢在45-50美元/桶时LPG燃料气在旺季初期的现货价格。如果市场预期油价中枢出现明显的抬升（比如上涨到四五十美元/吨），PG2011绝对价格的预期空间还将进一步打开。